В июне 2023 года Банк России приступил к новому циклу повышения ключевой ставки. Чуть меньше чем за полтора года ставка – основной инструмент регулирования стоимости денег в экономике – выросла с 8,5% до рекордных 21%. За ключевой ставкой устремились ставки по депозитам коммерческих банков. Сегодня по вкладу сроком один год в рублях можно получить более 20% годовых.
На фоне такой доходности по рублевым депозитам соображения диверсификации затуманиваются и отходят на второй план, уступая перед обаянием двузначных процентов. Многие владельцы капитала задают себе вопрос: а нужен ли мне сейчас счет в зарубежном банке под условные 4,5%? Не стоит ли на время отложить диверсификацию, чтобы извлечь из ситуации максимальную выгоду?
Вопрос этот, естественно, не нов. Он задается уже в течение более 30 лет трейдерами и спекулянтами по всему миру. Вводные простые: в одной стране ставка радикально ниже, чем в другой. Занимаем там, где ниже, вкладываем туда, где выше, потом меняем обратно, повторяем – и профит! Машинка для печатания денег у нас в кармане!
Однако у этого вопроса две ноги, и только одна из них спекулятивная.
Спекулятивный аспект
Валютные пары, в которых с размахом реализовывалась описанная выше схема, получившая название «керри-трейд», были на протяжении последних десятилетий чрезвычайно разнообразны. Самая распространенная из них – йена/доллар, с оборотом в сотни миллиардов, если не триллионы долларов, но были и другие. В частности, доллар/рубль в середине девяностых (помните ставки по ГКО в 200%?) или более экзотические, но столь же трагические, такие как тайский бат или аргентинское песо.
Внимательный читатель, конечно же, сразу почувствовал подвох в описании «вечного двигателя керри-трейда». Интуитивно понятно, что деньги не могут появляться из воздуха и где-то должна быть зарыта не одна собака. Естественно, здесь целое кладбище собак, и даже не собак, а волков с уолл-стритов со всех уголков мира.
Да. Главная проблема заключается в том, что, увы, никто не гарантирует, что курс, по которому вы будете менять ваши деньги обратно, обеспечит вам положительный финансовый результат. Если совсем грубо, для получения прибыли по этой сделке нужно одной условие.
Для более подробных вычислений и наших размышлений о динамике курса нажмите сюда
Предположим, у вас есть некоторая сумма свободных средств – пусть 106 млн руб. При текущем курсе ЦБ РФ, составляющем около 106 рублей за доллар, это сумма эквивалентна $1 млн.
Ставка по рублевым вкладам сейчас около 20%. В свою очередь, долларовый депозит в надежном зарубежном банке может принести 4,5%.
Теперь вопрос: что вам ближе – увидеть через год 127,2 млн руб. на своем рублевом счете или $1 млн 45 тыс. на долларовом? Какой из вариантов для вас комфортнее?
Фактически, точка безубыточности для такого трейда (принимая во внимание издержки) - около 121 рубля.
Историческая динамика интересующих нас валютных курсов выглядит так:
Динамика курса доллара к рублю и к корзине мировых валют с декабря 2009
Курс доллара к рублю
На 02.12.2024
Источник: Investing.com
Курс доллара к корзине мировых валют
На 02.12.2024
Источник: Investing.com
Подверженность курса рубля резким колебаниям ярко иллюстрируют последние две недели. С 18 ноября по 2 декабря российская валюта ослабла на 6,8% по отношению к доллару – с 99,75 до 106,50. При этом на пике падения, 27 ноября, курс достиг 113,15 по итогам дня, что означало общее снижение на 13,4%.
Колебания курса доллара к рублю с 18 ноября по 2 декабря 2024 года
На 02.12.2024
Источник: Investing.com
Курс более доходной валюты должен снизиться не больше, чем составляет разница в ставках по депозитам (и дополнительные издержки не забыть!). В нашем случае, если разница в ставках примерно 15–16%, нужно, чтобы рубль не просел на сравнимую величину относительно доллара (в текущих условиях уровень безубыточности – около 120 рублей за доллар).
Вот что говорят сухие цифры.
В новейшей истории России рубль демонстрирует долгосрочную тенденцию к снижению. За последние 15 лет (на 1 декабря 2024) российская валюта подешевела в 3,7 раза относительно американской – с 29,08 до 106,50 рублей за доллар. При этом отмечались как периоды резкой девальвации, так и резкого укрепления.
За те же 15 лет доллар вырос на 43% относительно корзины из шести мировых валют при более ровной кривой.
Вопрос дальнейшей динамики рубля, естественно, дискуссионный.
Однако не стоит сбрасывать со счетов еще и инфраструктурные моменты. То есть удобство, доступность, сохранность и мобильность вложений. Про эту «вторую ногу» выбора поговорим дальше.
Инфраструктурный аспект
Долларовый или евросчет в зарубежном банке дает доступ к глобальной финансовой системе и существенно расширяет инвестиционные и бизнес-возможности. Кроме того, он может быть полезен в самых разных жизненных ситуациях. Короткий отпуск, длительное проживание за границей, покупка недвижимости, обучение детей в иностранных школах и университетах, лечение за рубежом – во всех этих случаях удобно иметь валюту в безналичной форме за пределами России. Даже если счет не будет использоваться активно, его открытие может быть оправдано стратегически.
Счет за границей упрощает многие процессы, делает пребывание за рубежом более комфортным. Примеры варьируются в диапазоне от возможности пользоваться банковскими картами до приобретения иностранных ценных бумаг.
Подчеркнем, речь не идет о переводе всех средств за рубеж. Было бы крайне неразумно, проживая в России и неся в России основную часть расходов, чрезмерно сокращать рублевые активы. Речь исключительно о диверсификации в доступных пределах и пропорциях, о здравом подходе к управлению финансовыми рисками.
Важно, что строить для себя зарубежную финансовую инфраструктуру имеет смысл заблаговременно. В периоды нестабильности интерес к решениям в сфере защиты капитала неизбежно возрастает, и такие решения становятся сложнее и дороже. Поэтому существует вероятность, что, задержавшись с открытием зарубежных счетов, вы не сможете реализовать задуманное в полном объеме, либо понесете лишние издержки.
В заключение несколько вопросов для самопроверки.
Если бы ваши средства уже находились в долларах за рубежом, перевели бы вы их сейчас в Россию ради того, чтобы заработать 20% в рублях?
Вы планируете этот год оставаться в рублях, а затем перейти в доллары?
Готовы ли вы играть ва-банк в надежде, что в обменный курс станет выгоднее?
Уверены ли, что финансовое регулирование не ужесточится?
Учитываете ли недостаточную проработанность законодательства в части защиты прав инвесторов?
Comments